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征集08年考试题目,欢迎参加试后解析

[size=6][color=red][b]2008年同等学力申硕考试，所有练习和相关指导到今天为止，全部结束。希望能够帮助到大家，都有所收获，也希望大家多提宝贵意见，以便于在以后的学习中逐步提高。预祝：顺利通过本次考试，听到大家胜利的好消息！另外还有一点小小的请求，请大家帮我收集一下明天的考试题型，以便于我第一时间给大家解析，请将收集到的考试题，在本工作室留言栏目中留言，或电话020-38182268转813  。[/b][/color][/size]

2008年初的负债与股东权益总额为12000万元，其中公司债券2000万元（按面值发行，票面利率10%，每年年末付息，三年到期）；普通股股本5000万元（面值1元，5000万股）；资本公积2500万元，留存收益2500万元。2008年该公司为扩大生产规模，需要继续筹资3000万元，现有两种方案可供选择。方案一：增发普通股500万股，预计每股发行价格为6元；方案 二：增发同类公司债券，按面值发行，票面年利率为10%，每年年末付息，三年到期。预计2008年该 公司可实现息税前利润4000万元，企业所得税率27%。

请计算，每股盈余无差异点处的息税前利润，并确定公司应该采用哪种方案？

华新公司为选择抗震救灾准备购入一条药品生产线，该生产线投资200万元，使用权用寿命5年，期满无残值。经测算，5年中每年年销售收入为75万元，每年的付现成本为28万元。其资金来源是通过发行长期债券来筹资，票面利率为15%，筹资费用率为2%，企业所得税为27%。

利息率                   … 7%      8%      9%       10%       11%       12%       13%
年金现值系数(5年) … 4.1   3.993   3.89      3.791     3.696    3.605      3.517


请计算，华新公司投资该生产线的净现值，分析该方案是否可行？

[[i] 本帖最后由 严老师 于 2008-5-24 16:04 编辑 [/i]]

1、三全公司发行期限为10年的债券，面值为3000万元，票面利率为15%，每年付息一次，发行率为4%，所得税率为27%，按面值等价发行，请计算债券成本。

2、三全公司按面值勤发行200万元的优先股，筹资费用为5%，每年支付15%的股利，请计算优先股成本。

3、假设三全公司发行的普通为200元，筹资费用为4%，第一年末发放股利为15元，以后每年增长3%，请计算普通股成本。

4、三全公司共有资金1000万元，其中 债券250万元，优先股150万元，普通股500万元，留存收益100万元，请计算三全公司的加权平均资金成本。(各种资金成本率为:债券6%,优先股12%,普通股16%,收益成本17%)

1、富宏公司在初创时计划筹资8000万元，现在A、B两个方案备选，相关资料经测算如下：

筹资方式                            A方案                                           B方案
                                 筹资额             资金成本       筹资额                  资金成本
长期借款                      1000               7%               1500                        7%
公司债券                       2500              9%                1000                       9%
普通股                           4500           20%                 5500                      20%
合计                               8000              *                    8000                            *


请确定富宏公司应该选择哪个方案？

2、中华公司下年度生产单位售价为20元的A产品，该公司有两个生产方案可供选择，方案一的单位变动成本为8.25元,固定成本为750000元;方案 二的单位变动成本为10.35元,固定成本为568000元.该公司资金总额为3565300元,资产负债率为48%,负债利息率为12%,预计年销售为350000件,企业目前处在免税期.

(1)计算两个方案的经营杠杆和财务杠杆.

(2)计算两个方案的联合杠杆,试比较哪个方案风险小.

[[i] 本帖最后由 严老师 于 2008-5-24 16:10 编辑 [/i]]

资金成本=200*15%*(1-27%) / (200*(1-2%) ) =11%
年现金净流量:
    年折旧=200/5=40万
    净利润=75-28-40=7万
  所得税=7*27%=1.89
    年现金净流量=75-28-1.89=45.11
     或=40+(7-1.89)=45.11万
NPV = 45.11*PVIFA11%,5  - 200=45.11*3.696-200
         =-33.27万元< 0
    所以该方案不可行.

1、运用净现值进行项目评价应注意的几个问题：

（1）项目的最短使用寿命，即项目的净现值为零时的使用寿命。
（2）年限越长，未来的现金流入量越大，即年限与净现值呈同向变化。
（3）折旧引起的现金流动：
如果不考虑所得税，折旧即不是流入也不是流出。
如果考虑所得税，则折旧可以抵减所得税，折旧抵减的所得税视为一种流入。
流入额=折旧*所得税率
此时的折旧是按税法规定的折旧，而不是会计折旧，同时也不考虑两者产生的时间性差异的所得税影响金额。
（4）残值引起的现金流动：
第一、将最终残值全部作为现金流入。
第二、将最终残值与税法残值作比较。如：最终残值>税法残值要补交所得税，其补交的所得税视为流出。即，
残值引起的现金流动净额=最终残值收入-（最终残值收入-税法残值）*所得税率
第三、将最终残值与税法残值作比较。如：最终残值<税法残值则可抵减所得税，其抵减的所得税视为流入。即，
残值引起的现金流动净额=最终残值收入+（税法残值-最终残值收入）*所得税率
（5）项目终结点折旧是否提足引起的现金流动：
如在项目预计使用期满时，折旧+预计残值=投资额。则对终结点现金流量不产生影响。
如在项目预计使用期满时，折旧+预计残值不等于投资额。则对终结点现金流量产生影响。
也即折旧未提足将产生清理损失，清理损失所抵减的所得税视为现金流入。

2、固定资产更新决策注意事项：

（1）继续使用旧设备和购置更新设备是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。因此，继续使用旧设备时，旧设备的变现收入必须视为现金流出。
（2）旧设备变现收入与账面折余价值比较：
若：旧设备变现收入>账面折余价值，其差额要补交所得税，补交的所得税抵减变现收入。即：旧设备的变现收入净额=变现收入-（旧设备变现收入-账面折余价值）*所得税率
若：旧设备变现收入<账面折余价值，其差额则抵减所得税，抵减的所得税增加变现收入。即：旧设备的变现收入净额=变现收入+（账面折余价值-旧设备变现收入）*所得税率
（3）折旧减税、残值减税的计算与净现值法同。
需注意的是：在进行固定资产更新决策与净现值法决策时一样，考虑的只是税法规定的折旧对现金流量和影响。

3、固定资产更新总成本法和平均年成本法的选择：

（1）方案只有流出，而没有流入，且未来使用年限不同：只能采用固定资产的年平均成本进行决策。
（2）方案只有流出，而没有流入，且未来使用年限相同：
A、可以使用固定资产的总成本进行决策；
B、也可以使用差量分折法进行决策（即计算差量方案的净现值或内含报酬率进行决策）。

请问给出的这几道是什么题目，预测题还是？

对啊，这个是预测题吗？不过我上今年五一的面授班的时候，授课老师说今年不会考经营杠杆和财务杠杆的计算题啊，我就没有看，怎么严老师给了关于这两方面的预测题呢？

企业处在免税期是否财务杠杆应是1？

[size=6][color=red]多掌握一些知识点,你会少了些什么呢?唉!无话可说......[/color][/size]

[[i] 本帖最后由 严老师 于 2008-5-24 17:47 编辑 [/i]]

可是时间太紧了，而且以前没接触过这些，我看那些公式看的头晕眼花，还是记不住……

这些题有详解吗？前面的练习有些都还没有提供答案，作了不知对错，这个时候也没时间做这么多练习了

去年能提供考前模拟，为何今年没有啊？现在都一塌糊涂了

赶紧公布答案阿，不然怎么知道对错~~~~~~~~~~~~~~:(

单选10个（组织管理流派，产品市场演变矩阵，梅奥奠基人，附加产品售后服务，经验曲线，市场细分中的消费者细分，，品牌扩展战略，）  10分
多选4个（程序化决策传统技术，企业远景的四要素，6p，周转率），名词4个（管理，产品生命周期，重点集中战略，固定成本） 12分
简答4个（制度化管理的优越性，合资经营的原因，市场营销管理过程，现金流量）  28分
论述2个（网络广告的优势和劣势，他律与自律的关系）  22分
案例两个（差异化战略的动因，普通股资金成本-债券资金成本-无差别点方案选择）   20分
:)